奥拉克尔公司(NYSE:ORCL)的估值对于重视价值的投资者来说仍然吸引人,这主要基于其合理的20倍前景市盈率(P/E)和强劲的自由现金流产生能力。尽管ORCL股近期表现较为稳定,但这提供了一个机会来执行短期期权的出价期权(OTM)。
例如,8月11日星期五,ORCL收盘报113.06美元每股,相比7月底报117.91美元每股只下跌了 modest 4.1%。这种情况允许通过近期期限策略来利用短期OTM期权策略带来的额外收入潜力。
值得注意的自由现金流
值得注意的是,奥拉克尔于5月30日结束的2023财政年度第4季度,过去12个月(TTM)自由现金流(FCF)为84.7亿美元。这与前一年度的50.28亿美元TTM FCF相比增长了显著的68%。这种增长可以归因于奥拉克尔在云计算支出和AI驱动计划领域的有利地位。
这一成就将2023财年TTM收入500亿美元的FCF利润率计算为16.9%。随着这一趋势,奥拉克尔的未来将见证持续强劲的FCF产生。Seeking Alpha调查的分析师预计到2024年5月,收入将达到541.1亿美元,比前一年的500亿美元增长8.2%。如果将17%的FCF利润率推断到这一收入预测,可能会得到92亿美元的FCF估计。
相对其3070亿美元的市值来看,这一FCF预测对应约3.0%。值得注意的是,这类科技股票通常以2%至3.33%的FCF收益率交易,相当于30x至50x的FCF估值。
因此,一个合理的预测可能将ORCL股价定位在40x FCF附近,相当于约3680亿美元(40x 92亿美元)。这一预测意味着潜在20%的上涨空间(即3680亿美元/3070亿美元-1),可能将ORCL股价推高到135.62美元(比113.06美元高出20%)。
以OTM卖出期权为审慎方法
为了灵活应对这一格局,一种策略是同时持有ORCL股票的情况下,卖出期权的出价期权(OTM)。作为一个实际例子,交易者可以考虑在2023年9月1日到期日卖出109美元的期权,每份期权收取1.19美元的期权费。值得注意的是,这一行权价格低于8月11日收盘价格113.06美元的3.59%。
这种方法需要在经纪公司账户中准备10900美元或更多的资金,使用现金和潜在的保证金。随后下单“卖开”一份109美元行权价格的期权,立即获得119美元的期权费入账。
OTM期权的收益率和潜在回报
这笔交易在仅3周的到期期限内就可以获得约1.09%(119美元/10900美元投资)的回报。如果每3周重复一次,年化回报率为18.53%(1.09%×17次)。
尽管ORCL股价有可能在9月1日前跌至或低于109美元,但投资者仍然可以通过不抛售ORCL股份来规避这种情况。相反,他们可以用10900美元以109美元的价格购买100股股票。这可能导致未实现损失,但也可能降低投资者的平均成本。
为了减轻风险,一个更保守的方法可能是卖出行权价格为108美元甚至更低的期权。以0.97美元的期权费,对应的期权费回报率为0.90%(0.97美元/108美元)。
此外,值得注意的是,即使短期期权策略导致行权,投资者也有选择执行“备兑认购”策略来通过卖出超出价外的认购来抵消潜在的未实现损失。
结论
总之,奥拉克尔(NYSE:ORCL)产生的大量自由现金流为其股价带来了巨大的上涨空间。利用短期超出价外期权来产生补充收入,是利用这一潜在机会的可行和保守策略之一。
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