自Nvidia(纳斯达克股票代码:NVDA)发布第二季度财报(8月23日)以来,该公司的股票价格保持了相对稳定的态势。截至8月25日星期五,Nvidia股票报收于460.18美元,与8月23日的471.16美元相比仅微跌11.02美元,跌幅仅2.34%。
有趣的是,尽管如此稳定,但迹象表明,投资者可能预期NVDA股票会下跌,考虑到其看涨期权溢价水平异常高涨。因此,那些卖空了NVDA看跌期权的做空者正在获得可观的利润。预计这种期权交易趋势将持续下去,继续带来盈利空间。
简而言之,Nvidia报告了13.51亿美元的惊人营收,较第一季度增长88%,较去年同期增长101%。值得注意的是,该公司本季度的自由现金流量(FCF)激增至高达60.48亿美元,是2022年第二季度26.43亿美元的2.89倍。
简言之,Nvidia的财务流入强劲,与我们之前的讨论一致。有充分的理由相信,NVDA股票可能会保持韧性。
支持NVDA股票韧性的因素
支持NVDA股票韧性的一个关键因素在于其合理的估值,与历史趋势一致。例如,过去五年,其未来市盈率(PE)平均值为41.2倍,这一指标有利于当前的PE倍数。根据寻求alpha的数据,2023年的预期每股收益(EPS)为10.82美元,换算成前瞻性PE倍数为42.5倍,与Morningstar的历史平均值非常接近。
此外,分析师预测2024年的盈利将大幅增长46.8%,预计每股收益达到15.88美元。这一预测将显著降低前瞻性PE比率至仅29倍,远低于41倍的历史平均水平。此外,未来12个月的平均EPS预测为每股13.35美元,导致前瞻性PE倍数仅为34.5倍。
因此,如果在未来12个月内,NVDA股票按41倍盈利估值上升,其目标价格将达到547.35美元(计算方法为13.35美元乘以41倍),比当前价格高出19%。
分析师预测指向更高的NVDA价格
分析师对NVDA股票持续上涨的预测进一步强化了对其的乐观态度。Yahoo! Finance显示的平均目标价格为618.04美元,这一共识来自Refinitiv调查的43位分析师。这一预测表明,NVDA股票有望上涨约157.86美元,或高达34.3%。
然而,最有说服力的证据在于高涨的看跌期权溢价。这些溢价使卖空者能够通过在近期到期日内卖出深度价外(OTM)看跌期权获利,利用当前的市场动态。
在Nvidia股票中实施OTM看跌期权卖空
例如,在我们之前8月1日发表的题为“Nvidia股票拒绝下跌 – 使其看跌期权对卖空者具有吸引力”的文章中,我们主张在8月25日到期时卖空460美元行权价。考虑到NVDA的收盘价为460.18美元,该行权价变成了价内。
那些在25天内从卖空这些看跌期权中获得27.83美元的投资者获得了6.05%的收益(相当于27.83美元除以460.00美元的行权价)。这相当于如果每月在这些有利的看跌期权溢价条件下重复这种策略,年化收益率为72.6%。
此外,我们建议平仓此仓位,并卖空9月1日到期的450美元行权价看跌期权。当时,看跌期权溢价为23.73美元,因此预期收益率为5.27%(计算为23.73美元除以450.00美元)。
如今,这些看跌期权的交易价格仅为每份6.53美元,比最初卖空的溢价23.73美元下降了17.20美元。从本质上讲,该交易利润的大部分已经实现,距离到期日仅剩5天。
考虑到这种情况,平仓此仓位并卖空在更远日期到期的看跌期权可能具有优势。例如,9月22日到期,期限为27天的435美元行权价看跌期权正在以每份11.03美元的价格交易。
这一行权价仍低于当前价格5.47%(435.00美元 – 460.18美元 = -25.18美元,产生-5.47%)。如果NVDA股票继续下跌,它提供了显著的保护。此外,高涨的看跌期权溢价导致保本价为423.97美元(435.00美元 – 11.03美元),为投资者提供有利位置。
这些435美元行权价看跌期权提供了2.54%的有吸引力的到期收益率(11.03美元/435.00美元),如果这种策略每月重复一次,全年化为30.5%。
即使投资者选择平仓9月1日的仓位并投入6.53美元,获得的净溢价金额为4.53美元。这在后续27天内产生1.03%的收益率(4.53美元/435.00美元行权价)。
这种分析强调了通过卖空NVDA股票的价外看跌期权获得利润的可行途径,尽管其估值居高不下。
