在过去一年中,大型科技板块的投资者经历了一段动荡的行程。2022年底,由于利率上升和通胀水平升高,科技股票面临重大下跌。这些因素导致该行业的利息成本增加和利润率收窄。尽管2023年上半年纳斯达克100指数($IUXX)的表现令人印象深刻,但第二季度的混合收益季和全球经济疲软的迹象为投资者情绪蒙上了阴影。这在过去一个月里触发了股市的回调。
与更广泛的纳斯达克的表现形成对比,半导体巨头高通(纳斯达克:QCOM)的股价在上半年没有经历如此大的增长,但还是在这段时间内实现了8.2%的增长。然而,在7月初接近133美元的峰值之后,该股票已经下跌了16%以上。
目前每股约111美元的估值,高通的市值达到1222亿美元,为股东提供2.9%的股息收益率。
问题出现了:高通价格的当前下跌应该被视为一个机会,还是仅仅是股价波动的又一集?
分析高通的投资可行性
高通以设计和生产半导体和无线电通信芯片而闻名,在无线连接、高性能、高效计算、设备智能和射频前端技术等垂直领域处于领先地位。此外,它是安卓旗舰智能手机的首要处理器品牌。
尽管高通在半导体领域有着巨大的存在感,但在过去十年中,QCOM股票的表现落后于更广泛的股市。自2013年8月以来,QCOM股票的回报率为121%,远远落后于标准普尔500指数167%的涨幅和纳斯达克100令人印象深刻的387%涨幅。
在不久的将来,5G升级周期将对高通的增长产生重大影响。Counterpoint的一份研究报告预测今年全球智能手机销量将达到十年低点。考虑到智能手机细分市场占高通销售额的相当大一部分,手机销售放缓对公司收入增长产生了负面影响。然而,考虑到客户每几年就升级一次设备的倾向,这种放缓可能不会构成长期障碍。
除了智能手机销量的整体下降外,高通面临失去其主要客户苹果(纳斯达克:AAPL)的前景,后者占其销售额约10%。苹果已经公布计划在2024年之前用自主芯片取代高通的调制解调器。此外,高通正在见证其市场份额流向竞争对手MediaTek的下降,加剧了其收入的放缓。
为了使收入来源多样化,高通正试图进入被高度颠覆的人工智能(AI)行业,根据某些估计,到2030年这个领域将超过1万亿美元。此外,高通的数字底盘正在使汽车制造商能够将通信功能和驾驶员辅助功能集成到车辆中,从而扩大了公司除电信以外的收入来源。增长的另一个渠道可能来自物联网(IoT)行业,因为高通正在积极开发芯片为Meta平台(纳斯达克:META)的Oculus VR头显提供动力。
在2023财年第三季度,高通的智能手机销售总额为53亿美元,其次是15亿美元的物联网收入和4.34亿美元的汽车收入。虽然总销售同比下降23%,但调整后的每股收益在6月季度下降了37%。
半导体股票通常遵循周期性模式,分析师预计高通2023财年的整体收益将下降42.5%,这在很大程度上归因于本季度预计收益将下降47.5%。
高通的股票目标价格
在覆盖高通股票的22名分析师中,有14名强烈建议“买入”,1名建议“适度买入”,6名建议“持有”,1名建议“强烈卖出”。QCOM的平均目标价格为135.95美元,比其当前水平高出约22%。
目前,QCOM股票的价值分别为前瞻销售的3.5倍和前瞻收益的13.2倍,这与行业平均水平相符。
然而,虽然最近的回调和有吸引力的估值可能为投资者降低潜在风险,但在高通能够证明其稳定盈利和现金流的能力之前,它真正成为股东有吸引力的投资机会还为时过早。
